Um dos erros mais comuns dos investidores de criptomoedas é confundir ativo digital com ação de empresa. Nesse sentido, muitos tentam entender porque a corretora de ativos digitais descentralizada (DEX) Uniswap não figura entre as 20 maiores moedas.

Apesar da liderança absoluta na categoria de exchanges DEX, com uma fatia de mercado de 65%, o token UNI da Uniswap, ocupa a 30ª posição no ranking de valor de mercado das criptomoedas, com US$ 5 bilhões de capitalização total.

Curiosamente, o volume negociado da Uniswap apresentou recordes neste início de 2022, chegando a encostar na líder do mercado tradicional, a norte-americana Coinbase.

Fonte: info.uniswap.org

Repare no gráfico acima que a DEX Uniswap vêm apresentado dias com mais de US$ 3 bilhões de volume diário, algo que não acontecia em 2021.

O que é Uniswap?

Uniswap é uma corretora de moedas virtuais, portanto não existe uma conta bancária para depósito de valores monetários. Ao mesmo tempo, é regida por uma série de smart contracts, os contratos programáveis executados de forma automática.

Esta exchange descentralizada (DEX) nasceu na rede Ethereum, porém gradualmente foi adicionando redes de outras criptomoedas, incluindo Polygon e Arbitrum. No entanto, os depósitos da Ethereum ainda representam 90% dos US$ 7 bilhões nesta aplicação.

A Uniswap funciona sem um servidor central, portanto, sem possibilidade de censura.  Para interagir com a exchange é preciso utilizar uma carteira digital de ativos (wallet) compatíveis, como a MetaMask.

Qual a vantagem de utilizar a Uniswap?

Na exchange convencional, é preciso encontrar um comprador e um vendedor para o mesmo ativo. Por exemplo, se uma ponta possui Bitcoin e deseja receber reais na conta, obrigatoriamente é necessário outro cliente interessado na ponta oposta.

Para resolver esse problema, a Uniswap conta com as pools (cooperativas) de liquidez. Uma cesta de depósitos, usualmente pares de criptomoedas, é utilizada para dar liquidez aos interessados na troca.

Em troca deste serviço, essa exchange virtual (DEX) cobra uma comissão, e irá buscar, assim que possível, realizar outras trocas para compensar esse desbalanceamento. Já os depositantes recebem uma premiação, conhecida como staking, que pode incluir parte das taxas cobradas pela Uniswap.

Como a Uniswap se compara às exchanges tradicionais?

Se analisarmos apenas as exchanges com depósitos e retiradas em dólares, temos a norte-americana Coinbase na liderança, com volume diário de US$ 3 bilhões.

Volume declarado pelas exchanges tradicionais em 03/02/22, de acordo com ranking do Coinmarketcap.

Em contrapartida, a Uniswap apresentou volume de US$ 2 bilhões na mesma data, embora não seja uma comparação direta. Isso porque o volume na DEX ocorre somente entre pares de criptoativos.

A segunda colocada no modelo descentralizado, PancakeSwap, apresentou US$ 740 milhões de giro, um número 63% menor que seu competidor, seguido de Curve Finance, com US$ 340 milhões.

Por que Uniswap (UNI) não dá lucro?

A moeda UNI é, na realidade, um token de governança, utilizado para voto nas decisões das taxas e abertura de novas cooperativas de liquidez. É neste ponto que os investidores de criptomoedas erram na avaliação, pois não há uma relação direta entre o volume negociado na Uniswap e o valor da moeda.

Enquanto uma exchange tradicional busca o lucro, e pode inclusive distribuí-lo para os sócios, o token de governança não pode remunerar seus detentores diretamente. Caso contrário, a moeda digital será interpretada como valor mobiliário, trazendo riscos regulatórios.

No entanto, é possível dar descontos na taxa de utilização da DEX, e até mesmo “turbinar” o staking, a remuneração por depósitos de UNI e outros ativos digitais na Uniswap. Por esse motivo, não é possível distribuir lucros da exchange para investidores passivos, que não participam do dia-a-dia.

Uniswap (UNI) vale a pena?

Conforme demonstrado, é incorreto comparar os US$ 5 bilhões de capitalização de mercado da moeda UNI com, por exemplo, os US$ 41 bilhões da Coinbase, cujas ações são negociadas na bolsa de valores dos EUA.

Embora a alta no volume negociado na Uniswap traga uma receita maior, o retorno do token de governança UNI depende da oferta em cada pool (cooperativas) de liquidez.

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